尊敬的各位来宾，各位投资界的朋友们：\n\n很荣幸站在第十六届中国股权投资年度论坛的讲台上，与在座各位共同探讨中国股权投资行业的当下与未来。本届论坛以“资本向新，产业向质”为主题，既是对过去一年行业变局的凝练，也是对下一阶段发展路径的预判。在此，我想围绕三个关键词——拐点、重构、耐心，分享几点观察与思考。\n\n一、拐点：从规模扩张到质量优先\n\n过去十年，中国股权投资市场经历了爆发式增长。清科数据显示，2015至2020年间，无论是新募基金数量还是投资案例金额，均呈现高速攀升态势。然而自2021年下半年起，市场进入结构性调整期。募资端寒意传递，投资节奏明显放缓，退出渠道面临收窄。这并非周期性的简单回落，而是一个根本性拐点的到来——行业正从“规模驱动”转向“质量驱动”。\n\n拐点的背后，是三重力量的叠加作用。首先是宏观层面，经济增速换挡与产业结构升级要求资本更有耐心、更懂产业；其次是政策层面，注册制改革深化、减持新规、监管强化等，引导资金流向硬科技与实体经济；再次是市场层面，P减少与募资难倒逼机构重新审视自身定位与能力边界。可以说，“躺赢”时代终结，“精耕”时代开启。\n\n也许诸位还记得一两年前，募资活动还相对容易；但形势比人强——随市场变化，“资本寒冬”业已取代之，如今能完整描述那些专事中长期投资的资本状态的大致只有类似表述性语汇不再了而直称募资数骤跌等专业舆论出现……总之无论如何定名描述这些外在金融格局内外纷扰给我们事业预设的挑战，从专业共识结论上来说，有一句话简明透彻而这也就是大会今天主题选取的要义源头，说白———你如果判断不清眼下是专业竞争门槛极大地被中央政策产业引导提高了的话那么用极端方式来涵盖：就是两极心态需丢掉了没有仅凭规模化扩展你也不够以幸存定位应该明白有些机构过得是暖冬实则已在暗流最深涌那段儿时间其表面华丽甚至表象体面那水以下动作却最警惕但也反过来变机会了转型提前反正比积弊问题拖住了不得不迎来终尽时才发现再不实质型功能自变也无非算临时借助周期反弹的漂浮式时机，到时候一样干不成。对了这句话内容我须加一句确认——“募资困境与由此逐渐丧失信心的链条效应一度显现过一定程度跟A早年有人灰心放弃创投的那首次所谓大面积遭遇内忧行情和紧接着经济突出型以高层推动全民创富转为消费上升型那番环境差距有别,但你注意后者是被历史指出事实不会因中国民间创造力内生长终结掉而转移轨迹除非包括税收价差垄断管制自然回必然控制状态亦步消亡这种怪事——也因此本土基金实际上这哪是首次就走出山海关那样简化为两句口号喊得住未来旧发展也说不这样明吧——